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张大伟

中国的房价“黑洞”

张大伟 07月16日

中原地产首席分析师

这个话题其实几年前就聊过,但最近又变成了热点话题。昨天的70城市房价数据,在伟哥文章下面的评论里很多人说到了这一点,就是中国的房价问题!
最近很多人都在围观深圳不公布房价了,其实公布房价的时候,也没几个人相信。当下在内地,房价数据相对靠谱的其实也就是统计局每个月公布的70大城市房价。
官方的解释是:由于深圳市房地产市场规模有限,成交价格水平易受结构性影响,直接公示有关价格信息并不能很好的反应市场的真实情况。根据深圳市房地产宏观调控的要求,为了更为准确的反应房地产市场的运行情况,参考其他兄弟城市的做法,该局在做好房地产预售项目“一房一价”价格公示的基础上,不再公布汇总后的成交金额及......
面包财经
桃李面包(603866.SH)日前披露了关于重要股东减持股份进展的公告。
公告显示,公司实控人及其一致行动人共4名股东在2019年4月30日至7月9日期间,合计减持约979.29万股,减持比例约1.49%,减持总金额约3.47亿元。
此次减持计划披露时间为4月9日,4位股东拟减持比例合计不超过2.1%。至7月11日上述减持股份计划的减持时间及减持数量均已过半,减持计划尚未实施完毕。
截止7月15日收盘,桃李面包总市值259亿,市盈率39.5倍。2018年,公司归母净利润6.42亿元,同比增长25.11%。这样的业绩增速能否支撑40倍的估值?公司盈利能力能否进一步提升?
家族企业:控制八成股份,首发解禁后减持 
公司实际控制人为吴氏家族吴志......
面包财经
生物医药企业——天士力生物日前向港交所递交了上市申请。与大多数已在港交所上市的生物科技企业不同的一点是,公司由A股上市公司天士力(600535.SH)分拆而来。
截至聆讯资料披露日期,天士力生物已有一个产品上市,即注射用重组人尿激酶原(商品名“普佑克”),2018年的销售额约为2.4亿人民币。除此以外,公司还有多个产品处于临床研究阶段。
不过同时需要看到的是,由于较大的营销和研发支出,公司2018年仍未开始盈利。而在研产品方面,公司也面临着不少实力强劲对手的竞争。
天士力生物的未来发展潜力究竟如何?
天士力控股,募资主要用于研发和销售 
天士力生物于2001年由天士力控股所创......
蔡未名

美联储怎么做都是错的?

蔡未名 07月16日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

美联储怎么做都是错的?——《宝马会娱乐官方网站时报》(FT)日前发表社评,题目叫《美联储转向鸽派,看起来像是向特朗普投降》。什么意思呢,是说“市场预计美联储很快将降息。许多人将该降息行动视为屈服于美国总统特朗普的压力”。笔者觉得,美联储已陷入了“怎么做都是错”的两难境地:若是降息吧,会有人指责这是“投降”;若是相反,则会承受来自白宫的政治压力。而面对当前的优德88官方网站网页版形势,究竟该采取什么样的货币政策,这一真正的问题反倒没人关心。就连FT的这篇社评,实际上也没有给出“有说服力”的批评根据,只是强调“美联储绝不能沦为总统的逢迎者”。但笔者认为,当前的优德88官方网站网页版—&md......
上善若水

小善周观察 | 中报有很多地雷?

上善若水 07月16日

从事对冲基金(私募基金)工作

一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评:
本周市场跌了不少,人气又进一步回落。
上证指数又在2900点附近徘徊,基本上就是今年4月以来的低点附近。
指数普遍下跌,基本是跌了2%-4%。不管是大盘股,还是小盘股,都是如此。
本周末出了一些财报,有点让人累觉不爱——茅台、阿胶的业绩不及预期,尤其是阿胶,简直就是业绩崩盘。
这样的开头,市场的中报行情,怕是比较惨淡啊,但是市场这个估值,已经反应了很多了。
到目前为止:
沪深300的估值是12.3倍PE,1.5倍PB。
创业板的估值是133倍PE,3.5倍PB。
2 市场成交情况
小善简评:
本周的换手萎缩特别显著。基本上换手......
徐远
事件
1. 昨天(2019.07.15),国家统计局公布了上半年主要优德88官方网站网页版数据。
2. GDP同比增速一季度6.4%,二季度6.2%,上半年平均6.3%,为1991年以来新低。
3. 单看6月数据,有一定反弹迹象。工业增加值同比增速从5月的5.0%反弹到6月的6.3%,社会消费品零售总额同比增速从5月的8.6%反弹到6月的9.8%。
4. 工业增加值反弹,主要是采掘和交通设备制造导致,具有很强的周期性。
5. 社会消费品零售总额反弹,主要是汽车销售导致,与尾气排放标准从国V到国VI的改变有关,属于一次性事件,可持续性存疑。
6. 其他数据没有明显反弹迹象。
点评
1. 上半年宏观形势遭遇两大变化,一是政策层面出现犹豫,二是中美贸易摩擦出......
钟正生

怎么看美国通胀与7月降息?

钟正生 07月16日

莫尼塔研究董事长兼首席优德88官方网站网页版学家

文 | 钟正生 姚世泽 
上周是美联储大周,包括鲍威尔在内的许多官员发表了相关讲话。尽管并不是所有官员都赞成在7月份进行降息,但由于不赞成降息的官员多数没有投票权,因此7月降息应该已经是非常大概率的事情。我们主要关注以下四个问题:
1、达拉斯个人消费支出平减物价指数是什么?
里士满和亚特兰大联储主席在发言中均提到了这一指标,英文为Trimmed Mean PCE,是把PCE分项中波动最大的分项剔除,再对其他的分项进行加权平均计算得出。5月份的1个月Trimmed Mean PCE为2.19%、6个月为2.01%、1年为1.99%。
2、美国通胀还需要关注什么指标?
克利夫兰联储的通胀指标有两个:Median CPI和16% Trimmed Mean CPI。Me......
万钊

谈一谈近期的人民币汇率

万钊 07月16日

优德88官方网站网页版学博士,中国宝马会娱乐官方网站四十人论坛青年研究员,现就职于招商银行宝马会娱乐官方网站市场部

近期咨询人民币汇率的比较多。目前除了优德88官方网站网页版基本面比较平淡之外,宝马会娱乐官方网站市场也比较沉闷。我们观察人民币汇率,还是沿着今年1月14日的文章《人民币快速升值之后,后面走势怎么看》给出的框架,从国际收支、汇率政策和美元指数三个角度来考察。
我们先来看看国际收支中的经常项目顺差。由于二季度完整的国际收支平衡表还没有出来,我们先来看看,月度的国际货物和服务贸易差额。今年前5个月,国际货物和服务贸易差额合计540亿美元,明显好于去年同期的-205亿美元。
也就是说,虽然过去几年,我们的经常项目顺差整体上呈现下行趋势,但是今年截至目前的顺差,明显好于去年。顺差是如何修复的呢?我们先从贸易方式上看看。今年1-5月,进口加工......
朱昂

A股指数为什么没有反映优德88官方网站网页版增长?

朱昂 07月16日

点拾投资创始人,专业投资研究人

文 | 点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)
导读:在我们中国证券市场一直有一个“千古之谜”:股票市场是不是优德88官方网站网页版的晴雨表?前一段有人翻出1994年的报纸,当时预测20年后A股指数要涨到27000点。然而,虽然过去十年二十年中国优德88官方网站网页版是全球所有国家中,增长最快的国家。但是这种快速增长背后并没有体现在不断创新高的股市。2019年A股指数,比2009年十年前的水平还低。另一边,美国股市节节创新高,不断反应了其强劲的基本面。连巴菲特都说,其投资最大的秘密是美国国运(American Tailwind)。
关于这一点,有许多不同讨论,我们也曾经写过一些文章。有人说,你把指数拉到1996年500多点的水平,过去二十几年也涨了5倍,和美国差不......
江瀚

驴皮吹破了,东阿阿胶暴雷一字跌停,蒸发25亿后阿胶还有未来吗?

江瀚 07月16日

财经专栏作家,优德88官方网站网页版评论员,观察员

在中国如果说有什么中药全国闻名,那么基本上除了云南白药,就是东阿阿胶了。东阿阿胶作为一种全国名贵中药曾经成为中国资本市场上最红火的股票,历年来价格是水涨船高,各种业绩大涨可谓是中国资本市场的一支绩优股,然而7月15日东阿阿胶开盘跌停,市值瞬间蒸发25.7亿,千年阿胶到底怎么了?
一、东阿阿胶开盘跌停
根据启信宝的数据,7月15日开盘,东阿阿胶开盘跌停,报35.42元/股,较上周五收盘的39.35元/股跌9.99%,市值231.7亿元较上一交易日蒸发25.7亿元。7月14日下午,东阿阿胶发布了2019年半年度业绩预告,据公告显示,东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%至79%。
东阿阿胶称,公司连续12年保持持续增长,且净利润年......
张银银

北上广深不再公布房价?楼市新一轮收割潮到来

张银银 07月15日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和优德88官方网站网页版研究员主笔,致力于用数据读懂优德88官方网站网页版中的杠杆和泡沫。深剖宝马会娱乐官方网站及其他杠杆,对......

摘要:财富就此一步步完成大转移
撰文|杆姐&编辑|欣欣然
很有意思,据说北上广深都不再公布房价。深圳最新加入。
21报道称深圳市房地产信息平台显示,截至目前,该市一手、二手房价数据已连续三月未更新,最后一次更新停留在4月24日。
彼时,单日一手房的成交均价为52104元/平方米。
深圳住建部门的解释是,由于深圳市房地产市场规模有限,成交价格水平易受结构性影响。
为了更准确地反映房地产市场的运行情况,深圳参考了其他城市的做法,在做好房地产预售项目“一房一价”价格公示的基础上,不再公布汇总后的成交金额及均价信息。
有人说这背后有调控压力,也有人说是不是要放开限价了?这到......
付兵涛
七月流火。最早出自《诗经》中的《国风》:“七月流火,九月授衣”。“七月流火”就是“心宿二”晚上向西天慢慢落下去,预示寒冷的季节就快要来到,天气逐渐凉爽起来。不过,我更想引用其被很多现代人误解的含义:七月入伏,天气炎热,如拥火炉,心烦气躁!
七月盘点。七月也是总结和反思的月份,上半年优德88官方网站网页版运行和企业经营数据在7月出炉,中央和国家一般会在七月份下旬召开半年优德88官方网站网页版总结会议,各大企业一般也会在7月份召开自己的年中工作会议,总结成绩,分析问题,调整目标,优化策略。
今年上午,国家统计局公布了上年主要优德88官方网站网页版数据,有媒体朋友非要我对数据做了一个不那么中规中矩的简短点评,刚才在哄......
万钊

万钊:如何看待二季度优德88官方网站网页版数据?

万钊 07月15日

优德88官方网站网页版学博士,中国宝马会娱乐官方网站四十人论坛青年研究员,现就职于招商银行宝马会娱乐官方网站市场部

今天上午,国家统计局公布了二季度优德88官方网站网页版数据。我们首先来看看GDP的整体表现。二季度GDP增长6.2%,较一季度下行0.2个百分点,从各分项来看,第二产业同比5.6%,较一季度下行0.5个百分点;第三产业同比7.0%,与一季度持平。
第二产业主要是工业(包括采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业)和建筑业。考虑到今年上半年,在房地产施工的带动下,建筑业表现不错,那么工业的回落,可能是二季度优德88官方网站网页版增速回落的主因,这是当前优德88官方网站网页版的一个整体轮廓。
上半年工业增加值增速6.0%,较去年同期的6.7%和一季度的6.5%均出现回落,我们来看看主要行业的工业增加值增速如下图。可以看到,回落幅度最大的是汽车制造,由去年同期的10.1%,回落到上......
张大伟

统计局官宣70城29%的城市房价再现下跌

张大伟 07月15日

中原地产首席分析师

最近很多人都在围观深圳不公布房价了,其实公布房价的时候,也没几个人相信。在国内当下,房价数据相对靠谱的其实也就是统计局每个月公布的70大城市房价。
但这个数据也存在明显的问题,特别是其中的新建住宅价格,只看网签,所以导致数据失真。但二手房数据,相对来说,还是有一定的参考意义。
从70大城市的房价数据看,6月份明显出现了调整。特别是二手房价格,出现了29%的城市下调,也就是有20个城市二手房价格跌了!
4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点。其中:上海、广州和深圳分别上涨0.3%、0.3%和0.5%,北京下降0.1%。二手住宅销售价格环比持平,上月为上涨0.1%。其中:北京和广州持......
唐涯

诺亚之雷 | 中国第三方财富管理的生存悖论

唐涯 07月15日

北京大学光华管理学院宝马会娱乐官方网站系副教授、博士生导师

命运馈赠的每一件礼物,暗中都标好了价格。——茨威格
1.7月暴雷
最近收到很多读者留言,问我怎么看7月诺亚财富暴雷事件。其实诺亚并不是特例,近年来财富管理公司纷纷爆雷。但世界上没有无缘无故的雷,中国的“第三方财富管理”行业早积患已久。这个“患”,不仅仅是一个企业的商业道德之患,而是缘自市场制度、法治环境、宏观优德88官方网站网页版大势等深层次问题的“患”,所以爆发也只是时间问题罢了。
先回顾一下诺亚事件:7月8日,“首家在美上市的中国财富管理公司”诺亚财富,爆出踩雷34亿的消息。诺亚旗下歌斐资产发行了一支收益率为7.7%的私募基金(创世核心企业集金私募基金),基......
面包财经

高新兴实控人减持:应收账款攀升、现金流持续走低

面包财经 07月15日

见微知著,把财报剖开给你看。

高新兴(300098.SZ)近日发布《关于控股股东,实际控制人股份变动的公告》,公司控股股东、实际控制人刘双广先生于6月13日和20日通过大宗交易的方式分别减持高新兴股份3000万股和507万股,减持金额为2.2亿元和3868万元,各占当时总股本的1.71 %和0.29%。
早在此之前,刘双广先生已于今年2月15日通过大宗交易进行过一次数量近2900万股,金额约1.9亿元的减持,比例占公司当时总股本的1.67%,所有减持的股份均来源于首次公开发行股票前持有的股份。
三次减持实施后,刘双广持有的股份占公司总股本的比例由原来的30.52%降至27.01%,股权合计减少3.51%,仍为公司的控股股东及实际控制人。
根据最新年报,2018年公司实现营业总收入为35.6......
蔡未名

“斯密模式”过时了吗?

蔡未名 07月15日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

·未名周记(1927)·
本文要义:李教授所说的“斯密模式”的三个要素,窃以为也正是市场优德88官方网站网页版的三大要素。虽然斯密身后的二百多年来,市场优德88官方网站网页版产生了多种模式,但“斯密模式”(姑且称之,实际上笔者认为这样的称谓并不准确)的这三大要素并没有过时,更谈不上“已不复存在”。任何一种市场优德88官方网站网页版模式都必含这三大要素,只有量的变化而无质的不同,否则就难以称为“市场优德88官方网站网页版”。
9月7日,《人民日报》发表了中国人民大学优德88官方网站网页版学院李义平教授的一篇文章,题为《市场优德88官方网站网页版并非只有一种模式》,引起了笔者的阅读兴趣,因为这也是笔者一直以来所关心的一个问题。
李教授的文章开宗明......
智堡研究所

巨变:英国央行行长警告全球贸易风险

智堡研究所 07月15日

我们是一家聚焦于全球宏观优德88官方网站网页版与大类资产配置的研究所。

译|智堡 钟政昊 导语:
近几个月来,由于对全球优德88官方网站网页版前景的担忧日益加剧,宝马会娱乐官方网站市场发生了巨变。在7月2日的演讲中,英国央行行长马克•卡尼 (Mark Carney) 警告称,保护主义抬头可能对全球优德88官方网站网页版造成重创。人们可能低估了全球贸易战的普遍性、持久性和破坏力。
贸易紧张局势加剧了全球和英国优德88官方网站网页版的下行风险,原因是企业信心的下降和家庭的悲观情绪。以脱欧经验来看,虽然目前关税措施的直接影响不大,但对企业信心和投资的间接影响却是致命的。此外,英国在企业投资方面还面临着“无协议退欧”的额外风险。
卡尼还表示,英国和其它发达优德88官方网站网页版体一样,如果出现实质性贸易冲击,央行的刺激措施可能还不够,其它政策 (包......
面包财经
先锋新材(300163.SZ)日前收到深交所下发的关注函。由于公司近期连续发布对外投资公告,拟合计斥资约1.26亿设立3家与主营无关的子公司,但截止2019年一季末,公司账面货币资金不足4000万,由此引发交易所对公司投资目的、自有资金出资可行性、关联方资金占用以及财务总监任期内离职等问题的关注。
7月9日盘后,公司披露了对关注函的回复公告。但从公告的内容来看,公司的回复似乎说服力不足。
此外,根据财务数据,公司净利润已连续两年下滑;公司实控人近期多次减持公司股份。
连续非主营投资获关注函,公司回函质量需关注 
先锋新材主要从事高分子复合遮阳材料的生产和销售,主要产品为阳光面料和遮阳产品。
20......
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房地产调控再加码

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莫尼塔研究董事长兼首席优德88官方网站网页版学家

文 | 钟正生 张璐
本周宏观优德88官方网站网页版主要变化如下:
本周工业生产仍处偏弱状态,主要钢材社会库存继续上扬,明显高于往年同期,体现需求疲弱。以下新闻值得关注:1)国务院副总理刘鹤在江苏南京调研优德88官方网站网页版形势和企业生产经营情况,指出要保持战略定力。2)刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。美国政府表示,将免除110种中国产品的高额关税;商务部回应中方也已建立关税豁免机制,将根据企业申请进行处理。3)国务院常务会议确定进一步稳外贸措施,并决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金。4)隐性债务处置或提速。
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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和优德88官方网站网页版周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?优德88官方网站网页版规律笑了

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